Tasso interno di rendimento (TIR) nella valutazione dei PEF
Cos’è il Tasso interno di rendimento (TIR)?
TIR è l’acronimo di Tasso interno di rendimento (in inglese, Internal Rate of Return o IRR) ed è un indice finanziario che misura della redditività di un progetto di investimento individuando il tasso di rendimento effettivo fondamentale per decidere se intraprendere o meno un progetto.
L’indice TIR ha un ruolo fondamentale della valutazione dei PEF (Piani Economico Finanziari) che vanno allegati ed asseverati nella presentazione di progetti di partenariato pubblico e privato (Project Financing) in cui l’indice è espressione della redditività del progetto.
TIR è il Tasso di attualizzazione che rende nullo il valore attuale di un investimento.
Il tasso di rendimento interno eguaglia il valore attuale dei flussi di cassa attesi in uscita al valore attuale dei flussi di cassa attesi in ingresso. Esso è pertanto quel tasso che rende il valore attuale netto (VAN o Net Present Value, NPV) uguale a 0.
Come si calcola il TIR (Tasso interno di rendimento)?
La formula del TIR è:
Tasso di attualizzazione che rende nullo il valore attuale di un investimento: Sommatoria (Ct/(1+TIR)^t)) = 0 dove Ct = Flusso di cassa netto nel periodo t; TIR = tasso di rendimento interno.
Che differenza c’è tra il TIR ed il WACC?
Il TIR è un indice che misura della redditività di un progetto mentre il WACC, è un indice che esprime il tasso al quale vanno attualizzati i flussi di cassa operativi per ottenere il VAN del progetto.
Il WACC, infatti, non rappresenta una misura di redditività quanto piuttosto uno standard di redditività con il quale occorre confrontare il rendimento del progetto (ovvero il TIR) per stabilire se l’investimento conviene oppure no.
Scopo: Il TIR è utilizzato per valutare la redditività di specifici investimenti, mentre il WACC è utilizzato per valutare il costo del capitale per l’azienda nel suo complesso.
Calcolo: Il TIR è un tasso interno al progetto, mentre il WACC è una media ponderata dei costi delle diverse fonti di capitale.
Decisione di Investimento: Il TIR viene confrontato con il WACC per decidere se un progetto è valido. Se il TIR è superiore al WACC, il progetto dovrebbe teoricamente aumentare il valore per gli azionisti.